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Un valor respaldado por activos ( ABS) es un valor cuyos pagos de ingresos y, por lo tanto, el valor se derivan y están garantizados (o "respaldados") por un grupo específico de activos subyacentes.

El conjunto de activos suele ser un grupo de activos pequeños y sin liquidez que no pueden venderse individualmente. La puesta en común de los activos en instrumentos financieros permite venderlos a inversores generales, un proceso llamado titulización, y permite diversificar el riesgo de invertir en los activos subyacentes porque cada valor representará una fracción del valor total del conjunto diverso de activos subyacentes. activos. Los conjuntos de activos subyacentes pueden incluir pagos comunes de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles y préstamos hipotecarios, hasta flujos de efectivo esotéricos de arrendamientos de aeronaves, pagos de regalías o ingresos de películas.

A menudo, se crea una institución separada, llamada vehículo de propósito especial, para manejar la titulización de valores respaldados por activos. El vehículo de propósito especial, que crea y vende los valores, utiliza el producto de la venta para reembolsar al banco que creó u originó los activos subyacentes. El vehículo de propósito especial es responsable de "agrupar" los activos subyacentes en un grupo específico que se ajustará a las preferencias de riesgo y otras necesidades de los inversores que quieran comprar los valores, para administrar el riesgo crediticio, a menudo transfiriéndolo a una compañía de seguros después pagar una prima y distribuir los pagos de los valores. Siempre que el riesgo crediticio de los activos subyacentes se transfiera a otra institución, el banco de origen elimina el valor de los activos subyacentes de su balance y recibe efectivo a cambio a medida que se venden los valores respaldados por activos, una transacción que puede mejorar su crédito. calificación y reducir la cantidad de capital que necesita. En este caso, una calificación crediticia de los valores respaldados por activos se basaría solo en los activos y pasivos del vehículo de propósito especial, y esta calificación podría ser más alta que si el banco de origen emitiera los valores porque el riesgo de los valores respaldados por activos aumentaría. dejar de estar asociado a otros riesgos que pudiera asumir el banco originador. Una calificación crediticia más alta podría permitir que el vehículo de propósito especial y, por extensión, la institución de origen pague una tasa de interés más baja (y por lo tanto, cobre un precio más alto) sobre los valores respaldados por activos que si la institución de origen tomara prestados fondos o emitiera bonos.

Por lo tanto, un incentivo para que los bancos creen activos titulizados es eliminar los activos de riesgo de su balance haciendo que otra institución asuma el riesgo crediticio, de modo que ellos (los bancos) reciban efectivo a cambio. Esto permite que los bancos inviertan más de su capital en nuevos préstamos u otros activos y posiblemente tengan un requerimiento de capital menor.

Contenido
  • 1 Definición
  • 2 Estructura
  • 3 tipos
    • 3.1 Préstamos con garantía hipotecaria
    • 3.2 Préstamos para automóviles
    • 3.3 Cuentas por cobrar de tarjetas de crédito
    • 3.4 Préstamos para estudiantes
    • 3.5 Servicios públicos varados
    • 3.6 Otros
  • 4 Negociación de valores respaldados por activos
  • 5 Titulización
  • 6 índices ABS
  • 7 Ventajas y desventajas
  • 8 rescates gubernamentales
  • 9 Véase también
  • 10 referencias
  • 11 Lecturas adicionales
  • 12 Enlaces externos

Definición

Un "valor respaldado por activos" se utiliza a veces como un término general para un tipo de valor respaldado por un conjunto de activos y, a veces, para un tipo particular de ese valor: uno respaldado por préstamos o préstamos al consumo, arrendamientos o cuentas por cobrar que no sean reales. inmuebles. En el primer caso, las obligaciones de deuda garantizadas (CDO, valores respaldados por obligaciones de deuda, a menudo otros valores respaldados por activos) y los valores respaldados por hipotecas (MBS, donde los activos son hipotecas) son subconjuntos, diferentes tipos de valores respaldados por activos. (Ejemplo: "El mercado de capitales en el que se emiten y negocian valores respaldados por activos se compone de tres categorías principales: ABS, MBS y CDO" (cursiva agregada)). En el segundo caso, un "valor respaldado por activos", o al menos la abreviatura "ABS", se refiere a solo uno de los subconjuntos, uno respaldado por productos respaldados por el consumidor, y es distinto de un MBS o CDO (ejemplo: "Como regla general, las emisiones de titulización respaldadas por hipotecas se denominan MBS, y las emisiones de titulización respaldadas por obligaciones de deuda se denominan CDO... Las emisiones de titulización respaldadas por productos respaldados por el consumidor: préstamos para automóviles, préstamos al consumo y tarjetas de crédito, entre otros - se llaman ABS

Estructura

El 18 de enero de 2005, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos ( SEC ) promulgó la Regulación AB que incluía una definición final de Valores Respaldados por Activos.

"Definición de ABS. El término" valor respaldado por activos "se define actualmente en el Formulario S-3 para significar un valor al que se presta principalmente el servicio de los flujos de efectivo de un conjunto discreto de cuentas por cobrar u otros activos financieros, ya sean fijos o rotatorios, que según sus términos, convertir en efectivo dentro de un período de tiempo finito más cualquier derecho u otro activo diseñado para asegurar el servicio o la distribución oportuna de los ingresos a los tenedores de valores. La SEC ha interpretado la frase "convertir en efectivo según sus términos" para excluir la mayoría de los activos. que requieren un comportamiento activo para adquirir efectivo, como la venta de activos improductivos y propiedad física. También ha interpretado la frase "grupo discreto" para excluir aquellos que pueden cambiar de composición con el tiempo.
  • Valores respaldados por arrendamiento. La nueva regla amplía la definición de "valor respaldado por activos" para incluir valores respaldados por arrendamiento siempre que el valor residual de la propiedad arrendada sea inferior al 50% del saldo original de la cartera titulizada (o inferior al 65% en el caso de arrendamientos de vehículos de motor). Sin embargo, dichos valores pueden registrarse en la estantería en el Formulario S-3 solo si el valor residual de la propiedad arrendada representa menos del 20% del saldo original del fondo bursatilizado (o menos del 65% en el caso de arrendamientos de vehículos motorizados).
  • Activos morosos e improductivos. Las nuevas reglas establecen que un valor puede considerarse un "valor respaldado por activos" incluso si el grupo de activos subyacentes tiene una morosidad total de hasta el 50% en el momento de la oferta propuesta, siempre que el grupo de activos original no incluya cualquier activo "improductivo". Sin embargo, de acuerdo con la práctica actual, el registro en el estante en el [Formulario S-3] {carece de definición} estará disponible solo si los activos morosos constituyen el 20% o menos del conjunto de activos original. Un activo se considera improductivo si satisface las políticas de cancelación del patrocinador (o las agencias reguladoras bancarias aplicables) o si se consideraría un activo castigado según los términos de los documentos de transacción aplicables.
  • Excepciones al requisito de "grupo discreto". Las nuevas reglas generalmente codifican la posición del personal de la SEC de que un valor debe estar respaldado por un conjunto discreto de activos para ser considerado un ABS. Sin embargo, las nuevas reglas establecen las siguientes excepciones para abordar las prácticas del mercado.
(1) Cualquier valor emitido en una estructura de fideicomiso maestra cumpliría con la definición de "valor respaldado por activos" sin limitación.
(2) "valores respaldados por activos" también incluirán valores con un período de prefinanciación de hasta un año durante el cual hasta el 50% de los ingresos de la oferta (o, en el caso de los fideicomisos maestros, hasta el 50% del capital total saldo del total de activos mancomunados cuyos flujos de efectivo respaldan el ABS) se puede utilizar para compras posteriores de activos mancomunados.
(3) Las nuevas reglas también incluyen dentro de la definición de "valores respaldados por activos" valores con períodos renovables durante los cuales se pueden adquirir nuevos activos financieros. En el caso de activos renovables como tarjetas de crédito, planos de distribución de concesionarios y líneas de crédito sobre el valor neto de la vivienda, no hay límite para la duración del período renovable o la cantidad de nuevos activos que se pueden comprar durante ese tiempo. Para valores respaldados por cuentas por cobrar u otros activos financieros que no surgen de cuentas renovables, como préstamos para automóviles e hipotecas, se permitirá un período de renovación ilimitado hasta por tres años. Sin embargo, los nuevos activos agregados al fondo común durante el período de renovación deben tener el mismo carácter general que los activos del fondo común.

Según las tablas de la Thomson Financial League, la emisión en EE. UU. (Excluidos los valores respaldados por hipotecas ) fue:

  • 2004: USD 857 mil millones (1,595 emisiones)
  • 2003: USD 581 mil millones (1,175 emisiones)

Tipos

Préstamos con garantía hipotecaria

Los valores garantizados por préstamos con garantía hipotecaria (HEL) son actualmente la clase de activos más grande dentro del mercado de ABS. Los inversores suelen referirse a HEL como cualquier préstamo que no sea de una agencia y que no se ajuste a las categorías de préstamos jumbo o alt-A. Si bien los primeros HEL eran principalmente hipotecas de alto riesgo de segundo gravamen, los préstamos de primer gravamen ahora constituyen la mayor parte de la emisión. Los prestatarios de hipotecas de alto riesgo tienen un historial crediticio menos que perfecto y están obligados a pagar tasas de interés más altas que las que estarían disponibles para un prestatario típico de una agencia. Además de los préstamos de primer y segundo gravamen, otros préstamos HE pueden consistir en préstamos de alto valor a valor (LTV), préstamos reembolsables, préstamos de cero y abolladuras, o líneas de crédito sobre el valor líquido de la vivienda de duración indefinida (HELOC), que los propietarios de viviendas utilizar como método para consolidar deudas.

Préstamos para automóviles

El segundo subsector más grande en el mercado de ABS es el de los préstamos para automóviles. Las empresas de financiación de automóviles emiten valores respaldados por conjuntos subyacentes de préstamos relacionados con automóviles. Los ABS automáticos se clasifican en tres categorías: prime, nonprime y subprime:

  • Los ABS de automóviles de primera están garantizados por préstamos otorgados a prestatarios con un historial crediticio sólido.
  • Los ABS para automóviles no preferenciales consisten en préstamos otorgados a consumidores de menor calidad crediticia, que pueden tener pérdidas acumuladas más altas.
  • Los prestatarios de alto riesgo suelen tener ingresos más bajos, historiales acreditados contaminados o ambos.

Los fideicomisos de propietarios son la estructura más común utilizada al emitir préstamos para automóviles y permiten a los inversores recibir intereses y capital de forma secuencial. Las ofertas también se pueden estructurar para pagar en forma prorrateada o en una combinación de ambas.

Cuentas por cobrar de tarjetas de crédito

Los valores respaldados por cuentas por cobrar de tarjetas de crédito han sido un punto de referencia para el mercado de ABS desde que se introdujeron por primera vez en 1987. Los titulares de tarjetas de crédito pueden pedir prestados fondos de forma renovable hasta un límite de crédito asignado. Luego, los prestatarios pagan el capital y los intereses según lo deseen, junto con los pagos mensuales mínimos requeridos. Debido a que el reembolso del principal no está programado, la deuda de la tarjeta de crédito no tiene una fecha de vencimiento real y se considera un préstamo no amortizable.

Los ABS respaldados por cuentas por cobrar de tarjetas de crédito se emiten a partir de fideicomisos que han evolucionado con el tiempo de fideicomisos discretos a varios tipos de fideicomisos maestros, de los cuales el más común es el fideicomiso maestro desvinculado. Los fideicomisos discretos consisten en un conjunto fijo o estático de cuentas por cobrar que se agrupan en bonos senior / subordinados. Un fideicomiso maestro tiene la ventaja de ofrecer múltiples transacciones del mismo fideicomiso a medida que aumenta el número de cuentas por cobrar, cada una de las cuales tiene derecho a una parte prorrateada de todas las cuentas por cobrar. Las estructuras desvinculadas permiten al emisor separar las series senior y subordinada dentro de un fideicomiso y emitirlas en diferentes momentos. Las dos últimas estructuras permiten a los inversores beneficiarse de un grupo más grande de préstamos otorgados a lo largo del tiempo en lugar de un grupo estático.

Préstamos estudiantiles

Los ABS garantizados por préstamos estudiantiles ("SLABS") comprenden una de las cuatro clases de activos principales (junto con los préstamos sobre el valor neto de la vivienda, los préstamos para automóviles y las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito) financiados a través de titulizaciones respaldadas por activos y son un subsector de referencia para la mayoría de los índices de tasa flotante. Los préstamos del Programa Federal de Préstamos para la Educación de la Familia (FFELP) son la forma más común de préstamos para estudiantes y están garantizados por el Departamento de Educación de EE. UU. ("USDE") a tasas que oscilan entre el 95% y el 98% (si el préstamo para estudiantes es administrado por un administrador designado como un "ejecutante excepcional" por el USDE, la tasa de reembolso fue de hasta el 100%). Como resultado, el desempeño (aparte de las altas tasas de incumplimiento de cohorte a fines de la década de 1980) ha sido históricamente muy bueno y la tasa de rendimiento de los inversores ha sido excelente. La Ley de Acceso y Reducción de Costos Universitarios entró en vigencia el 1 de octubre de 2007 y cambió significativamente la economía de los préstamos FFELP; Se redujeron los pagos de la asignación especial del prestamista, se revocó la designación de ejecutante excepcional, se redujeron las tasas de seguro del prestamista y se duplicaron las tarifas de apertura pagadas por el prestamista. El programa de préstamos FFELP finalizó en 2010, pero a partir de 2020 había alrededor de $ 245 mil millones en deuda pendiente de 11 millones de deudores.

Una segunda porción del mercado de préstamos para estudiantes, que crece más rápido, consiste en préstamos para estudiantes privados o que no pertenecen al FFELP. Aunque los límites de préstamos para ciertos tipos de préstamos FFELP se incrementaron ligeramente por la factura de préstamos estudiantiles mencionada anteriormente, los límites de préstamos esencialmente estáticos para los préstamos FFELP y el aumento de la matrícula están llevando a los estudiantes a buscar prestamistas alternativos. Los estudiantes utilizan préstamos privados para cerrar la brecha entre los montos que se pueden pedir prestados a través de programas federales y los costos restantes de la educación.

El Congreso de los Estados Unidos creó la Asociación de Comercialización de Préstamos para Estudiantes (Sallie Mae) como una empresa patrocinada por el gobierno para comprar préstamos para estudiantes en el mercado secundario y para titularizar grupos de préstamos para estudiantes. Desde su primera emisión en 1995, Sallie Mae es ahora el principal emisor de SLABS y sus emisiones se consideran las emisiones de referencia. Aunque para algunos esto pudo haber sido injusto o inflacionario, parecía haber sido legítimo.

Servicios públicos varados

Los bonos de reducción de tasas (RRB) surgieron como resultado de la Ley de Política Energética de 1992, que fue diseñada para aumentar la competencia en el mercado eléctrico de Estados Unidos. Para evitar interrupciones al pasar de un mercado no competitivo a uno competitivo, los reguladores han permitido que las empresas de servicios públicos recuperen ciertos "costos de transición" durante un período de tiempo. Estos costos se consideran no evitables y se agregan a todas las facturas de los clientes. Dado que los consumidores suelen pagar las facturas de los servicios públicos antes que cualquier otra, históricamente las cancelaciones han sido bajas. Las ofertas de RRB suelen ser lo suficientemente grandes como para crear una liquidez razonable en el mercado secundario, y la extensión de la vida media está limitada por un mecanismo de "realce".

Otros

Hay muchos otros activos que generan flujo de efectivo, incluidos préstamos para viviendas prefabricadas, arrendamientos y préstamos de equipos, arrendamientos de aeronaves, cuentas por cobrar comerciales, préstamos de planos de distribución de concesionarios, carteras de valores y regalías. Los intangibles son otra clase de activos emergentes.

Negociación de valores respaldados por activos

"En los Estados Unidos, el proceso para emitir valores respaldados por activos en el mercado primario es similar al de emitir otros valores, como bonos corporativos, y se rige por la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934, según enmendada. Los valores respaldados por activos emitidos públicamente tienen que cumplir con los requisitos estándar de registro y divulgación de la SEC, y deben presentar estados financieros periódicos ".

"El proceso de negociación de valores respaldados por activos en el mercado secundario es similar al de la negociación de bonos corporativos y, en cierta medida, también de valores respaldados por hipotecas. La mayor parte de la negociación se realiza en mercados extrabursátiles, con cotizaciones telefónicas sobre una base de seguridad. No parece haber medidas disponibles públicamente del volumen de negociación o del número de operadores que negocian con estos valores ".

"Una encuesta de la Bond Market Association muestra que a finales de 2004, en los Estados Unidos y Europa había 74 plataformas de negociación electrónica para negociar valores de renta fija y derivados, con 5 plataformas para valores respaldados por activos en los Estados Unidos, y 8 en Europa ".

"Las conversaciones con los participantes del mercado muestran que, en comparación con los valores del Tesoro y los valores respaldados por hipotecas, muchos valores respaldados por activos no son líquidos y sus precios no son transparentes. Esto se debe en parte a que los valores respaldados por activos no están tan estandarizados como los valores del Tesoro, o incluso los valores respaldados por hipotecas, y los inversores deben evaluar las diferentes estructuras, perfiles de vencimiento, mejoras crediticias y otras características de un título respaldado por activos antes de negociarlo ".

El "precio" de un valor respaldado por activos generalmente se cotiza como un margen a la tasa de intercambio correspondiente. Por ejemplo, el precio de un valor con calificación AAA respaldado por tarjeta de crédito con un vencimiento a dos años por parte de un emisor de referencia podría cotizarse a 5 puntos básicos (o menos) a la tasa swap a dos años ".

"De hecho, los participantes del mercado a veces consideran que los valores de tarjetas de crédito y automóviles con la calificación más alta tienen un riesgo de incumplimiento cercano al de los valores respaldados por hipotecas con la calificación más alta, que supuestamente se consideran un sustituto de los valores del Tesoro libres de riesgo de incumplimiento".

Puesta en seguridad

Artículo principal: Transacción de titulización Ver también: Mejora crediticia

La titulización es el proceso de creación de valores respaldados por activos mediante la transferencia de activos de la empresa emisora ​​a una entidad remota en quiebra. La mejora crediticia es un componente integral de este proceso, ya que crea un valor que tiene una calificación más alta que la empresa emisora, lo que permite a la empresa emisora ​​monetizar sus activos pagando una tasa de interés más baja de lo que sería posible a través de un préstamo bancario garantizado o Emisión de deuda por parte de la empresa emisora.

Índices ABS

Ver también: índice de valores respaldados por activos

El 17 de enero de 2006, CDS Indexco y Markit lanzaron ABX.HE, un índice derivado de crédito sintético respaldado por activos, con planes de extender el índice a otros tipos de activos subyacentes distintos de los préstamos con garantía hipotecaria. Los índices ABS permiten a los inversores obtener una amplia exposición al mercado de alto riesgo sin tener los valores reales respaldados por activos.

Ventajas y desventajas

Una ventaja significativa de los valores respaldados por activos para los originadores de préstamos (con las desventajas asociadas para los inversores) es que reúnen un conjunto de activos financieros que de otro modo no podrían negociarse fácilmente en su forma actual. Al agrupar una gran cartera de estos activos ilíquidos, se pueden convertir en instrumentos que pueden ofrecerse y venderse libremente en los mercados de capitales. La clasificación de estos valores en instrumentos con perfiles de riesgo / rendimiento teóricamente diferentes facilita la comercialización de los bonos a inversores con diferentes apetitos de riesgo y horizontes temporales de inversión.

Los valores respaldados por activos brindan a los originadores las siguientes ventajas, cada una de las cuales aumenta directamente el riesgo del inversor:

  • Vender estos activos financieros a las agrupaciones reduce sus activos ponderados por riesgo y, por lo tanto, libera su capital, lo que les permite originar aún más préstamos.
  • Los valores respaldados por activos reducen su riesgo. En el peor de los casos, donde el conjunto de activos se comporta muy mal, "el propietario de ABS (que es el emisor, el garante, el remodelador o el garante del último recurso) podría pagar el precio de quiebra en lugar del originador ". En caso de que se obligue al originador o al emisor a pagar el precio de los mismos, equivale a reinventar las prácticas crediticias, reestructurar desde otras vías rentables del funcionamiento del originador así como las normas de emisión del mismo. y consolidación en forma de fusión o evaluación comparativa (mismo sector interno, sector externo diferente).

Este riesgo es medido y contenido por el prestamista de última instancia de vez en cuando subastas y otros Instrumentos que se utilizan para reinyectar los mismos préstamos incobrables mantenidos durante un período de tiempo más largo a los compradores apropiados durante un período de tiempo basado en los instrumentos. disponible para que el banco lleve a cabo su negocio de acuerdo con el estatuto comercial o las licencias otorgadas a los bancos específicos. El riesgo también se puede diversificar mediante el uso de geografías alternativas o vehículos alternativos de inversiones y división alternativa del banco, según el tipo y la magnitud del riesgo.

La exposición de estos préstamos refinanciados a decisiones de "mal crédito" (Tipo II) (particularmente en el sector bancario, préstamos sin escrúpulos o la selección adversa de créditos) está cubierta por los vendedores de los mismos, o los reestructuradores de los mismos.. Pensar en la titulización (seguros) como una panacea para todos los males de las malas decisiones crediticias podría conducir a la cobertura del riesgo mediante la transferencia de la "papa caliente" de un emisor a otro sin que el activo real contra el que se respalda el préstamo alcance un aumento en el valor, ya sea por el desajuste entre la oferta y la demanda o por uno de los siguientes factores:

  • La productividad económica del ciclo económico se invierte de una recesión a otra (medidas monetarias y fiscales)
  • Más compradores que vendedores en el mercado
  • Una innovación revolucionaria.

En el día a día la cesión de los préstamos de la

  • Deuda subordinada (deuda recién hecha y altamente garantizada) a la
  • Realizable subordinado
  • No realizable subordinado

Tanto la deuda senior como la incobrable (titulizada) podrían ser una mejor manera de distinguir entre los activos que podrían requerir o ser elegibles para reaseguro o cancelación o deterioro contra los activos de las garantías o se realiza como una compensación del préstamo otorgado contra o la adición de bienes o servicios. Esta se construye totalmente en cualquier banco en base a los términos de estos depósitos, y actualización dinámica de los mismos en cuanto al alcance de la exposición o mal crédito a enfrentar, según lo guiado por las normas contables, y adjudicado por el financiero y riesgos no de mercado (diversificables), con una contingencia para los riesgos de mercado (no diversificables), para los tipos especificados de encabezados contables que se encuentran en los balances o en el informe o reconocimiento (declaración de normas basada en la empresa) de la lo mismo que los estándares de deuda y depreciación a corto, largo y mediano plazo.

La emisión de las prácticas y normas contables en cuanto a los diferentes patrones de tenencia, se suma a la rendición de cuentas que se busca, en caso de que el problema aumente en magnitud.

  • Los originadores ganan honorarios por originar los préstamos, así como por el servicio de los activos a lo largo de su vida.

La capacidad de ganar comisiones sustanciales por la originación y titulización de préstamos, junto con la ausencia de cualquier pasivo residual, sesga los incentivos de los originadores a favor del volumen de préstamos en lugar de la calidad de los préstamos. Esta es una falla estructural intrínseca en el mercado de titulización de préstamos que fue directamente responsable tanto de la burbuja crediticia de mediados de la década de 2000 (década) como de la crisis crediticia y la crisis bancaria concomitante de 2008.

"Las instituciones financieras que originan los préstamos venden un conjunto de activos que producen flujo de efectivo a un" tercero especialmente creado que se denomina vehículo de propósito especial (SPV) ". El SPV (titulización, derivados de crédito, derivados de materias primas, papel comercial El capital temporal y la financiación buscados para el funcionamiento, las actividades de fusión de la empresa, la financiación externa en forma de capitalistas de riesgo, inversores ángel, etc., son algunos de ellos) está "diseñado para aislar a los inversores del riesgo crediticio (disponibilidad y emisión de crédito en términos de evaluación de préstamos incobrables o cobertura de préstamos buenos ya disponibles como parte de la práctica) de la institución financiera de origen ".

Luego, el SPV vende los préstamos mancomunados a un fideicomiso, que emite valores que devengan intereses que pueden lograr una calificación crediticia separada de la institución financiera que origina el préstamo. La calificación crediticia típicamente más alta se da porque los valores que se utilizan para financiar la titulización se basan únicamente en el flujo de efectivo creado por los activos, no en la promesa de pago del emisor.

Los pagos mensuales de los activos subyacentes (préstamos o cuentas por cobrar) generalmente consisten en principal e intereses, y el principal se programa o no. Los flujos de efectivo producidos por los activos subyacentes pueden asignarse a los inversores de diferentes formas. Los flujos de efectivo se pueden transferir directamente a los inversores después de restar las tarifas administrativas, creando así una garantía de "transferencia"; alternativamente, los flujos de efectivo se pueden dividir de acuerdo con reglas específicas y la demanda del mercado, creando así valores "estructurados" ".

Esta es una forma organizada de funcionamiento de los mercados crediticios, al menos en los países desarrollados primarios no negociables en el mercado abierto, de empresa a empresa, de banco a banco para mantener los mercados en funcionamiento, a flote y operativos y la provisión de liquidez por parte de los proveedores de liquidez en el mercado, que está muy bien examinado por cualquier "aberración, cobertura excesiva basada en instrumentos y manipulación del mercado " o "valores atípicos, operaciones basadas en volúmenes" o cualquier "anomalía", operaciones en bloque basadas en la 'tesorería de la empresa' sin una decisión adecuada y Intimación posterior / previa ", por parte de los respectivos reguladores según lo dispuesto por la ley y según lo indicado en las horas regulares de negociación en la negociación previa al mercado / después del horario comercial o en el caso de acciones específicas basadas en acciones y corregido y examinado para el uso de información privilegiada en el forma de cancelación de las operaciones, reemisión del monto de las operaciones canceladas o congelación de los mercados (valores específicos que se retiran de la lista de negociación durante el tiempo) en ev ent de un preestablecido, definido por la fluctuación máxima y mínima en la negociación en el mercado secundario que son los mercados extrabursátiles.

En general, los mercados primarios están más controlados por la misma comisión, pero este mercado se incluye en la categoría de operaciones y suscripciones institucionales y relacionadas con la empresa, así como garantías y, por lo tanto, se rige por el conjunto más amplio de reglas según lo dispuesto en la ley corporativa y comercial y normas de informes que rigen el negocio en la geografía específica.

Rescates gubernamentales

El gobierno de los EE. UU. Ha brindado alivio a la industria de ABS a través del Servicio de préstamos de valores respaldados por activos a plazo (TALF) durante la Gran Recesión de 2008 y la pandemia de COVID-19.

Ver también

Referencias

Otras lecturas

enlaces externos

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